近日(rì)，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告(gào)期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(y外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗uán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区(qū)别(bié)？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额(é)净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成(chéng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示(shì)，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表现(xiàn)更为(wèi)强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗波(bō)动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货(huò)币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的(de)流动(dòng)性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极配置。

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