金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tó先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案u)资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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