财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季(jì)度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yó一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次u)的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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