随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(niá学生党如何自W，如何自我安抚n)末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市学生党如何自W，如何自我安抚(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。学生党如何自W，如何自我安抚p>

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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