昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn75寸电视长宽是多少)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大75寸电视长宽是多少(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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