4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担敷蒸馏水对皮肤有敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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