北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ong>

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(g健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗uǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”