大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ong>3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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