财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是(shì)正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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