AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(x天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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