金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(z顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉àn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。 顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉>

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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