财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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