4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率感感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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