金融界5月16日消(xiāo)息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情(qíng)况新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预(yù)期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请问原因(yīn)有哪些？国家统计局如何看(kàn)待未来的走势(shì)？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国(guó)民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应(yīng)称，当(dāng)前(qián)价格低位运行(xíng)主要是阶段性(xìng)的(de)，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来(lái)看，下阶(jiē)段也不(bù)会出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应增加，市(shì)场价格有所回落(luò)。同时，生猪市场供应总体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下(xià)行(xíng)，也带动了食(shí)品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来(lái)，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落(luò)，对国(guó)内居(jū)民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输出(chū)型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国(guó)内部分(fēn)耐用消费品(pǐn)降价(jià)促(cù)销。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去(qù)年(nián)底到期影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标准在今(jīn)年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走高(gāo)。上(shàng)年(nián)同期(qī)受到疫情冲击，猪肉(ròu)价格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价(jià)格涨幅扩(kuò)大(dà)。同(tóng)时(shí)，由于国际(jì)地(dì)缘政治冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因素影响，往(wǎng)往波(bō)动(dòng)会(huì)比较大，看价格(gé)总体的状况(kuàng)，更(gèng)重(zhòng)要(yào)的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体保持(chí)基本稳(wěn)定。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还(hái)是偏(piān)低(dī)的，很重要(yào)的原因是服务需(xū)求仍在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随(suí)着经济(jì)社(shè)会恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，服务(wù)需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回(huí)升，带动服(fú)务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服务价格(gé)同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大(dà)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两个月回(huí)升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格(gé)回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况(kuàng)来看，今年(nián)以来受到国内(nèi)外多重因素(sù)影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗商品价格与国际市场联系(xì)比较紧(jǐn)密，今年以(yǐ)来受到世(shì)界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份(fèn)石油和(hé)天(tiān)然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需(xū)求不(bù)足。经济(jì)恢复(fù)常态(tài)化运行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相(xiāng)对不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市场进入淡(dàn)季，价(jià)格降幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格(gé)出(chū)现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑(hēi)色金属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价格(gé)变(biàn)动翘(qiào)尾下(xià)拉(lā)影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情(qíng)况来看(kàn)，国际(jì)输(shū)入性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期(qī)下行情(qíng)况(kuàng)还会延续(xù)。但是随着(zhe)国内经(jīng)济恢复，市场需求(qiú)回(huí)暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央行(xíng)发布的(de)一季度货币政策报告也提及通缩。报告提到(dào)，我国通胀水平处于温(wēn)和(hé)区间(jiān)。过去(qù)一年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与供需恢(huī)复(fù)时间(jiān)差和基数(shù)效应有关。我国经济运行开(kāi)局良(liáng)好，同时(shí)通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一是供(gōng)给能力(lì)较强。在稳经(jīng)济(jì)一揽子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保持在较(jiào)高景气(qì)区(qū)间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产(chǎn)、分配、流通、消(xiāo)费等环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向消费(fèi)的转(zhuǎn)化(huà)受(shòu)收入分配分化、收入预期不(bù)稳(wěn)等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家装等大(dà)宗消费需(xū)求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷(dài)现象，也一定程(chéng)度影(yǐng)响(xiǎng)当(dāng)期消费。

　　三是基数效(xiào)应明(míng)显(xiǎn)。去年(nián)国际(jì)油价一(yī)度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来(lái)已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对(duì)今年(nián)也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观经济(jì)数据同样存(cún)在(zài)明(míng)显基(jī)数效(xiào)应(yīng)，去年二季度受疫情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速可能(néng)明(míng)显回升。

　　未(wèi)来几(jǐ)个(gè)月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性(xìng)保持低(dī)位，主要受(shòu)去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥充分(fēn)作用(yòng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)力也(yě)在增(zēng)强，供(gōng)需缺口有望趋于(yú)弥合，预计(jì)下(xià)半年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能回(huí)升至近(jìn)年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国经(jīng)济没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格持续负东莞属于几线城市增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价(jià)仍(réng)在(zài)温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)，特(tè)别(bié)是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济(jì)总供求基本(běn)平衡，货币条件合理适(shì)度，居民预期稳定，不存(cún)在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪(wěi)命题(tí)，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的(de)滞后指标(biāo)，不能(néng)仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显(xiǎn)示，经济的周期性波动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得(dé)物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初期，需(xū)求(qiú)才刚刚开始修复，对(duì)价格的(de)提振尚不明(míng)显，使得物(wù)价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源刻画的(de)有效社融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年(nián)4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度(dù)左右的(de)经验规(guī)律，本(běn)轮信用扩张会带(dài)动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落(luò)，受基数(shù)、供给和外需(xū)等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在年(nián)中前(qián)后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回(huí)落，及(jí)油(yóu)、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著(zhù)，而(ér)线下活动相关服务(wù)、衣着等价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧(jù)，政策托底无用(yòng)？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存(cún)在(zài)一(yī)定空(kōng)转较为常(cháng)见(jiàn)。经验显示(shì)，资金空转多发生在(zài)经济(jì)回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部(bù)分资金滞留(liú)在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)也(yě)有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在(zài)银行(xíng)体系、而(ér)不是非(fēi)银金融机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之(zhī)间信用派(pài)生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派(pài)生(shēng)驱(qū)动(dòng)和表征不(bù)同过(guò)往，企(qǐ)业有效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地产相关融资拖(tuō)累总体(tǐ)信用派(pài)生。传统周期下(xià)，信用扩张以房地产驱动(dòng)为主，使得居(jū)民贷款增长明显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮信用修复(fù)主要(yào)靠企业(yè)融资扩(kuò)张，有效(xiào)社(shè)融从去年(nián)9月(yuè)开始持(chí)续回升，而居民信(xìn)贷一度(dù)拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带(dài)来的(de)经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对企(qǐ)业行(xíng)为的支持(chí)已开始(shǐ)显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融(róng)资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但(dàn)房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了(le)信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过度渲染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复(fù)的“脉冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫(yì)情政(zhèng)策(cè)调整，放大(dà)了“春节效(xiào)应(yīng)”带来的经(jīng)济(jì)波动，部分高频(pín)指标报(bào)复性(xìng)反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消费端的活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的修复(fù)已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半(bàn)程靠居民(mín)出行(xíng)和企业消费，后(hòu)半程靠居民(mín)消费能力(lì)的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢复带(dài)来的消费修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮(yǐn)等服务业(yè)，及稳(wěn)增长(zhǎng)相关行业招工需(xū)求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积(jī)极(jí)”信号也在累(lèi)积(jī)。地产大周(zhōu)期(qī)向下已(yǐ)是共识，地产(chǎn)链(liàn)条(tiáo)修复会弱于传统周期；但(dàn)小周期超调(diào)后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高东莞属于几线城市能(néng)级城市地产供给增多、质(zhì)量改善，利于需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部(bù)地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可比口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等(děng)，有利于稳定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 东莞属于几线城市