随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵绿豆汤的热量是多少大卡活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的绿豆汤的热量是多少大卡，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(s绿豆汤的热量是多少大卡hì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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