用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营(y鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗íng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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