昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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