大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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