5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思行整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思g>光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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