今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎn四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些g)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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