4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(jì)，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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