关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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