财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(li观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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