个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(l义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思èi)资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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