5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药(yào)业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以来(lái)持(chí)续处于低位水平，具有较大吸(xī)引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作为老(lǎo)赛道是(shì)否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还(hái)有(yǒu)新的(de)业绩(jì)驱动因素？本文将详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消(xiāo)退(tuì)，医药(yào)行业的基本面正继续得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收(shōu)入增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药板块(kuài)的营(yíng)收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫情(qíng)受益细分领域(yù)，医药板块中具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未(wèi)达到预(yù)期(qī)，原因在于近几年(nián)来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗(liáo)行业(yè)，增长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化(huà)是非(fēi)常(cháng)明(míng)显的，传统药企必(bì)须要给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留(liú)出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化营(yíng)收增(zēng)速(sù)高达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步rong>医(yī)疗新基(jī)建仍是

　　医药投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进优质医(yī)疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉(chén)、区(qū)域平衡分(fēn)布，医疗新基建再(zài)获政策(cè)扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委(wěi)员会召(zhào)开(kāi)新闻发布(bù)会，重(zhòng)点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域(yù)平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医(yī)疗卫生服务网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委通过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)下移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管，建立医(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步yī)联体，远程(chéng)医(yī)疗等(děng)多种形式，满(mǎn)足县域(yù)居民的基本医疗卫(wèi)生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各(gè)地按照(zhào)“搭平台(tái)，建载(zài)体(tǐ)，促(cù)融合”的(de)思路，重点加强群众需求较(jiào)大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预(yù)期的(de)建设(shè)任务(wù)。随着(zhe)具体政策的(de)出台，相关的基层(céng)医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相关的板块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续(xù)支(zhī)持优质医(yī)疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到(dào)优化，促(cù)进更多(duō)优质的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购(gòu)将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策支(zhī)持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大(dà)型医(yī)疗器械(xiè)的(de)龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会，实现快(kuài)速发展。

　　华(huá)富证券建议关(guān)注国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的渠(qú)道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步