一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù闲游的意思 闲游的反义词是什么)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得闲游的意思 闲游的反义词是什么交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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