“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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