周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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