随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和(h纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌é)复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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