5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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