昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为2000克是多少斤 2000克等于多少公斤7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存2000克是多少斤 2000克等于多少公斤则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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