A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为(wèi)，中国移动和(hé)茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

金允智致命之旅演的谁t="A股股王之(zhī)争的台前幕后：股王变迁史(shǐ)或预示(shì)数字经济时代迎新(xīn)人，中国移动手握新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌金允智致命之旅演的谁>不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。