5月23日(rì)，医药股开盘(pán)拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药板块七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰今年以来持续处于(yú)低位(wèi)水平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医(yī)药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药板块是否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动因(yīn)素？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医(yī)药行业的(de)基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药(yào)除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金(jīn)已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药(yào)、器械企业(yè)的(de)产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到(dào)预期(qī)，原因(yīn)在于近几年来(lái)，由于老(lǎo)龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部分都被用于(yú)疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么(me)，国内的(de)医疗行(xíng)业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构(gòu)性的分化是非常明(míng)显的，传统药(yào)企必(bì)须要(yào)给创(chuàng)新留出空间，比如(rú)在过(guò)去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增(zēng)速高达(dá)70％。对本土医药企业而(ér)言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医(yī)药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最具有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今年医药投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城(chéng)乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期(qī)以(yǐ)来，国家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技(jì)术(shù)、管理的(de)下移，通过(guò)城市三级(jí)医院的对口支援(yuán)，托管，建立(lì)医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通(tōng)疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作中，将继(jì)续推进临床(chuáng)重点专科“百千(qiān)万”七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰工程(chéng)，指导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短板，完(wán)成预(yù)期的建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策(cè)的(de)出台，相关(guān)的(de)基(jī)层医(yī)疗器(qì)械市(shì)场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材(cái)相关的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的(de)发(fā)展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出台(tái)，医(yī)疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促(cù)进更多优质(zhì)的医疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随(suí)着多项政策支持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓(zhuā)住放量的(de)机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内高端医疗设(shè)备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

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