在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷佛系心态是什么意思公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)佛系心态是什么意思50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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