大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ata-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(z1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米hēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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