财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业(yè)具备明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤(kǎo)一定程度(dù)上助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季(jì)度业绩来看(kàn)，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季(jì)度营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西(xī)藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两大(dà)阵营的(de)分化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消(xiāo)费(fèi)整体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日(rì)发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去(qù)年同(tóng)期明显提速(sù)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势区域(yù)持续扭亏(kuī)、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场表(biǎo)现来看(kàn)，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年阶(jiē)段低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几(jǐ)乎每(měi)座城市都(dōu)拥(yōng)有自己(jǐ)的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国(guó)啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占(zhàn)率(lǜ)属(shǔ)于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市(shì)场趋(qū)势(shì)不变(biàn)，经(jīng)过一段(duàn)时间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量(liàng)下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低于去年(nián)的(de)水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区(qū)的销售(shòu)权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前(qián)多(duō)年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅(chàng)销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在(zài)已经(jīng)很难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对(duì)上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成(chéng)本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时(shí)代(dài)后，企(qǐ)业为向高端化转型(xíng)已多次实(shí)施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)优化、加(jiā)速(sù)高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催(cuī)生(shēng)普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部分到(dào)全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价，中高(gāo)低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在(zài)百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产(chǎn)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类品端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏(piān)低(dī)。公司提价空间较(jiào)大，高(gāo)端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产(chǎn)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业(yè)额(é)甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革红利释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下(xià)，公司(sī)业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间(jiān)，且目(mù)前行业格(gé)局未定，企业拥有(yǒu)弯道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜力(lì)，并有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)行业新引(yǐn)领(lǐng)者。

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