“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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