财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧张大大到底是什么来头，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动(dò张大大到底是什么来头ng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(x张大大到底是什么来头iē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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