关注(zhù)市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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