银行(xíng)业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股价再刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以来(lái)，第一共和银(yín)行已在为(wèi)其(qí)部(bù)分(fēn)业务(wù)寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾(céng)为第一共和银行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮助，或(huò)者由美(měi)国联邦存款保险公司接管该银(yín)行，并为所(suǒ)有(yǒu)存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部无意干预(yù)该银行(xíng)的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知(zhī)道这家(jiā)银行能否在(zài)未(wèi)来的日子继续(xù)经营下去，也(yě)不知(zhī)道(dào)联邦存(cún)款保险公司(sī)是否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保险公司的(de)接管）目前(qián)正(zhèng)变得(dé)越(yuè)来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评(píng)论称，尽管(guǎn)此前API报告显示(shì)美国上周(zhōu)原油库存降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历(lì)史新低，最新报道(dào)称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一共和银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的(de)加息路径(jìng)变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边(biān)是(shì)银行系统危机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储(chǔ)货(huò)币政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业(yè)危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击的影响(xiǎng)大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联储货(huò)币政策(cè)转向。从历史上(shàng)美联(lián)储加(jiā)息(xī)的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外(wài)，美国(guó)地区银行担忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是资产(chǎn)负(fù)责(zé)错配，并非(fēi)如2007年次(cì)贷(dài)危机(jī)时那(nà)样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系统性(xìng)风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研(yán)究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的(de)目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事(shì)件(jiàn)来(lái)看，政策(cè)部门应对危机的速度和(hé)积极性非常高，在(zài)这种形式下(xià)，去押(yā)注(zhù)系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为(wèi)有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机构(gòu)或者非金融(róng)企业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做(zuò)降息操作(zuò)的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十(shí)年来(lái)的最高水(shuǐ)平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构的基金经理们(men)也开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其中，一方是安联(lián)环(huán)球(qiú)投资和西(xī)部信(xìn)托等(děng)公司(sī)认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在加(jiā)息方(fāng)面取(qǔ)得胜利(lì)，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标可能(néng)会让经济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他央行(xíng)的政策制定者是否真的愿意冒让(ràng)数百万人(rén)失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数下(xià)降，消(xiāo)费(fèi)支出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国经济继(jì)续(xù)减速也是大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消(xiāo)费支出增速虽(suī)然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市(shì)场避险情绪短期(qī)虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于出(chū)发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也(yě)可(kě)以(yǐ)验证这一点。不过(guò)，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出占可支配收入(rù)的比例越来越高(gāo)，未(wèi)来并不排除由于经(jīng)济严重减速加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约率(lǜ)上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高利率经济下行(xíng)的环(huán)境下，居民(mín)部(bù)门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美国(guó)居(jū)民部(bù)门已经经过了十(shí)年(nián)的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美国(guó)居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经(jīng)验看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息之间就(jiù)是(shì)一个容易出(chū)风险的时间段；二是能(néng)够激(jī)发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这边的复(fù)苏(sū)环比高点已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多(duō)刺激(jī)政策(cè)的情况下，市(shì)场对(duì)全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升(shēng)级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观(guān)周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的(de)周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险资产难(nán)以出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不(bù)过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的(de)有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有(yǒu)色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面(miàn)下行(xíng)有(yǒu)两个利空(kōng)背景和一个触发因素，一是临(lín)近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是(shì)面临国内五一(yī)假期(qī)，资金(jīn)提前流出(chū)规避不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报(bào)再爆利空，引发(fā)市场对(duì)银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下(xià)行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加(jiā)息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全球经(jīng)济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使(shǐ)得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加(jiā)息不应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金(jīn)属(shǔ)分析师何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使得价(jià)格(gé)下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代(dài)表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还在区间(jiān)运行(xíng)，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度(dù)出现触底(dǐ)反弹和冲(chōng)高预(yù)期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半(bàn)，市场却出现不(bù)一样的声音。一是(shì)精炼铜及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝材加(jiā)工和镀(dù)锌板等(děng)行(xíng)业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出(chū)现接连下降，社会库存虽然(rán)持续(xù)去化无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方，但(dàn)速度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加工(gōng)企业订单(dān)难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意味着之前的(de)“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的高(gāo)开工透支了部(bù)分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观环(huán)境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期(qī)即将到来，资金从有色市场流出规避不确(què)定性风险，价格(gé)出现回调并不(bù)意外(wài)，昨日有色价格快速(sù)回落也是近段时间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价(jià)格在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可(kě)适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业数据(jù)来看，下游(yóu)需求无疑是在(zài)慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋(wū)竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工(gōng)率上最(zuì)近(jìn)几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没(méi)有进一步的增(zēng)长，可(kě)能(néng)和旺季慢(màn)慢(màn)过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值(zhí)普遍也没(méi)有高于3月，虽然下降数值也不大，但也(yě)没能(néng)有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出(chū)现(xiàn)，错(cuò)综(zōng)复杂之(zhī)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过(guò)于(yú)一致(zhì)，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候(hòu)已经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息。我们要(yào)警惕这种市场过(guò)于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续，美联(lián)储的结果(guǒ)导向很可能使得(dé)加(jiā)息时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌(diē)。最(z无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方uì)主要的是，有色板块(kuài)多数(shù)品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供(gōng)应的(de)增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个(gè)板块还(hái)是持中线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振荡的策(cè)略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预(yù)期(qī)，更多(duō)的是反映市(shì)场(chǎng)对未来一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有色板(bǎn)块(kuài)的短期或短线影响并(bìng)不(bù)显著，短期可(kě)关注供(gōng)求现状与价格趋(qū)势(shì)的关(guān)系以(yǐ)及可能突发的风险事(shì)件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多(duō)担心的(de)是在多空(kōng)分歧的(de)位(wèi)置和时间节点突发未知(zhī)的(de)风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了价(jià)格短(duǎn)线的波(bō)动性，带(dài)来持(chí)仓管理的(de)压力(lì)。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方