5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和3老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗0.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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