大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　撒贝宁个人资料简历　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军撒贝宁个人资料简历方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ撒贝宁个人资料简历)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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