分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资镇关西是谁，镇关西是谁打死的比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市(shì)场和镇关西是谁，镇关西是谁打死的金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规(guī)模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合(hé)规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而(ér)保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风控水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货(huò)币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能是(shì)投资(zī)者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

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