昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(d已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后uān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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