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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xià像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的n)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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