用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶(j三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默iē)段是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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