在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金(j小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少īn)经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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