昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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