随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注(zhù)度对方发省略号是什么意思，微信发省对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思略号是什么意思有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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