财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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